インデックス投資が推奨される大前提は、アクティブ投資家たちが日々銘柄を厳選し、株価を「適正な水準」に押し上げていることにあります。しかし、あまりにインデックスファンドのシェアが高まると、企業の良し悪しに関わらず「指数に含まれているから」という理由だけで機械的に買われ、株価が実力以上に膨らむ「指数バブル」を招くリスクが指摘されています。2025年後半の市場でも、こうした価格形成機能の歪みに対する警戒感は議論の対象となっています。

市場全体の歪みを心配するなら、特定の国に集中させない「全世界株式」が有力な選択肢になります。オルカンは、米国だけでなく日本や欧州、新興国など数千銘柄に広く分散します。仮に米国の大型株が割高になりすぎても、他国の割安な企業もカバーしているため、市場の変化に自動で追従できるメリットがあります。長期的な「世界の成長」に賭ける、最も王道なスタイルです。

一方、世界を牽引する米国企業の「稼ぐ力」に集中するのがS&P500です。2025年もAI産業などの成長により強いパフォーマンスを見せましたが、構成銘柄の上位（ビッグテック）への偏りが大きく、指数化の悪影響（過度な割高感）をより受けやすい側面も持っています。