投資信託の分配金は、銀行預金の利息とは性質が全く異なります。預金の利息は元本とは別枠で受け取れますが、投資信託の分配金は「自分たちの運用資産（純資産総額）」の中から支払われます。分配金が支払われると、その金額分だけ投資信託の価値である「基準価額」が即座に下落します。つまり、分配金を受け取ることは、自分の財布（投資信託）からお金を別の財布（現金）に移し替えているだけで、資産が増えたわけではありません。この「身削り」の仕組みを理解することが、投資信託の正しい見方の第一歩です。

投資の世界では「分配金を再投資すれば複利効果が得られる」と語られがちですが、実態は異なります。分配金を一度出して買い直す（再投資する）と、その時点で税金がかかったり、買い付けの手間が発生したりして、運用の効率が落ちてしまいます。現在、NISAで選ばれる優良な投資信託の多くは、あえて「分配金を0円」に設定し、実質的な無分配運用を行っています。これは分配として資産を外に出さず、内部で得た利益をそのまま運用に回し続けるためです。雪だるまを大きくするには、途中で雪を削り落とさず、塊のまま転がし続けるのが最も合理的なのです。

投資信託における本当の増え方は、分配金の出し入れではなく「基準価額（1口あたりの価値）の上昇」にあります。投資信託が組み入れている企業が成長し、利益を上げ、配当を出せば、その価値はすべて投資信託の中に蓄積され、基準価額を押し上げます。この上昇分が次の上昇を生むサイクルこそが、投資家が手にするべき「複利的な効果」の正体です。分配金という目先のキャッシュに惑わされず、中身がしっかり成長している商品を選び、じっくりと「基準価額の成長」を待つことこそが、資産形成の王道といえます。